天力锂能主要家具是锂电板三元材料过头先行者体。在行业火热推动下，公司收入也获取了快速增长。不外，公司袒露来自主要客户的收入与供应商的采购额与对方公布的金额并不相通。

为了看护收入增长，天力锂能放宽了主要客户的信用周期，效力之一就是公司落伍应收账款弥远保握高位。天力锂能这次上市募资主若是为了扩大再坐褥，但关于公司产能，多样官方渠说念给出了不同的数据，投资者到底该驯服谁呢？

采销朝秦暮楚

新能源产业链无疑是当下成本商场最为关心的热门板块之一。四肢上游企业，天力锂能的主业是锂电板三元材料过头先行者体，其中三元材料基本孝顺了公司一皆收入。

不外，与商场关心的新能源汽车产业链不同，天力锂能的家具主要应用于电动自行车与电动器具领域，公司也将自己定位于袖珍能源锂电板领域。按照第三方数据，天力锂能在电动自行车与电动器具锂电板领域三元正极材料出货量处于第又名。

以2021年为例，天力锂能三元材料应用于电动汽车的收入刚刚冲破一亿元，占比远不及10%；电动自行车和电动器具计算打算收入跨越13亿元，占比跨越80%。

天力锂能也如实获取了可以的增长。2019-2021年，公司竣事营收10.12亿元、12.43亿元和16.63亿元，同比增长8.13%、22.87%和33.76%；包摄于母公司鼓动的净利润7140万元、5712万元和8485万元，同比增长了75.03%、-20%和48.55%。

受益于新能源卑鄙商场景气，三元材料价钱大幅上升，天力锂能瞻望2022年一季度营收在6亿元至7亿元，同比增长77.51%至107.09%；归母净利润为5200万元至6000万元，同比增长41.78%至63.59%。

天力锂能的收入主要采集于前五大客户，2019-2021年公司前五大客户销售金额占比鉴识为58.22%、63.71%和53.54%。对前五大供应商的采购愈加采集，2019-2021年公司来自前五大供应商的采购金额计算打算占比为60.19%、74.59%和65.21%。

即使上前纪念至2017年和2018年，前五收入和采购占比都在60%傍边，因此对主要客户采销数据的真确性将径直影响天力锂能收入的真确与否。在这少量上，天力锂能并莫得拿出让商场信服的凭证。

招股书(注册稿)线路，2019-2021年天力锂能的前五大客户保握理解，仅仅由于收入孝顺多寡名次不同云尔，其中2019-2020年长虹三杰新能源有限公司(下称“长虹三杰”)鉴识为天力锂能孝顺营收7759万元和1.3亿元，是公司第二和第三大客户。2021年，长虹三杰以2.39亿元营收再次成为天力锂能第二大客户。

现在在北交所上市的长虹能源(836239.BJ)正在收购长虹三杰部分股份，年报数据线路，2019年长虹三杰从天力锂能采购了7535万元，与后者公布的销售数据收支了224万元。2020年数据没辞别，但2021年长虹能源只采购了1.76亿元，收支6300万元。

采购额的相反也很澄澈。赣锋锂业(002460.SZ)是天力锂能的主要供应商之一，根据招股书(注册稿)，2020年天力锂能从赣锋锂业采购了1.3亿元，后者也一直是天力锂能的第二大供货商。

在年报中，赣锋锂业莫得径直袒露前五大客户称号，但先容了前五大客户各自孝顺的收入。2020年，赣锋锂业第三和第四大客户鉴识孝顺收入1.45亿元和1.14亿元，与天力锂能1.3亿元的采购额最为接近，但相反澄澈。

无论是客户照旧供应商，天力锂能公布的收入和采购额都无法与对方公布的数据相吻合。尤其是和主要采购对象袒露的收入金额有着数千万元的相反，这很难用过失来阐述了。究竟是哪一份数据存在谬妄述说，投资者难以分辨。

应收账款难回收

跟着收入的增长，天力锂能的应收账款也在不竭增长，2019-2021年年末公司应收单子及应收账款计算打算鉴识为4.73亿元、5.58亿元和6.59亿元，手艺增长了近40%。

由于下搭客户较为采集，为了爱戴客户，适应放宽信用周期可以贯通，只消能够告成回收欠款便不会对公司现款流带来不利影响。

比如对第一大客户星恒电源股份有限公司，本来天力锂能给于其60天的信用周期，2019年运转，三个月内不竭看护60天信用周期，四至六个月票到月结为90天，迷睡商城七个月更是增多至120天，信用周期翻了一倍；2020年票到月结长入为120天，信用账期进一步放宽。

2021年，天力锂能才减轻了部分信用，这并非公司谈话权的擢升，而是因为原材料加价幅度较大，上游供应商镌汰了付款周期，公司同样也对部分客户镌汰结算周期，以至条目预支款。

放宽对客户的信用周期势必导致应收款的回款周期拉长。先从应收账款期限来看，2018年和2019年年末天力锂能一年以上应收账款惟有百万级别，占比不到1%；2020年一年以上应收账款猛增至4670万元。

2021年，由于行业付款周期调遣，期末一年以上应收账款着落至1958万元，但远高于2019年过头之前的水平。2019-2021年，天力锂能一年以上应收款期后回款比例鉴识为79.07%、63.22%和16.05%。跟着一年以上应收款规模大幅增长，回款情况澄澈着落。

这豪迈是天力锂能应收账款握续落伍的原因之一。2018-2020年年末，天力锂能落伍应收账款鉴识为1.18亿元、1.15亿元和1.18亿元。2021年由于行业加价行业付款调遣，天力锂能落伍应收账款才着落至6633万元。

2019-2021年，天力锂能筹办行径产生的现款流量净额鉴识为6602万元、-4124万元和-1.44亿元。公司连结两年筹办现款流为负，即现款流握续流出。净利润莫得现款流的复旧，意味着净利润莫得些许真金白银，大部分都是纸面荣华。

产能真相

这次IPO，天力锂能筹办募资8.36亿元用于两大扩产技俩，其中的6.28亿元用于淮北三元正极材料诞生技俩，2.08亿元用于新乡三元正极材料诞生技俩。淮北三元正极材料技俩达产后可以竣事年产高镍三元材料家具一万吨，新乡技俩可坐褥3600吨，计算打算可坐褥高镍三元材料1.36万吨。

莫得这次募投，天力锂能的产能也在不竭增长中。2019-2021年年末，公司三元材料产能为9726吨、9904吨和1.6万吨，2019年和2020年产能哄骗率在80%高下，由于洪灾影响和新客户需求，2021年产能哄骗率刚刚过半。

根据初次递交的招股书，2017年和2018年天力锂能三元材料产能为5000吨和7000吨。五年时代，天力锂能的产能照旧延长了2.2倍，扩产干劲可谓富饶。这次募投新增1.36万吨产能，将使公司产能再度延长85%。

在招股书中，天力锂能先容的新增产能是高镍三元材料家具的新增产能，高镍坐褥线也可以坐褥公司现在主打的5系、6系等三元材料关系家具，新技俩可以坐褥些许原有产能，公司招股书中莫得详备先容。

根据两个项意见环评叙述，淮北技俩可以坐褥1万吨高镍三元正极材料或3万吨老例三元正极材料，新乡技俩可坐褥3600吨高镍或者1.08万吨老例三元正极材料。即如果是坐褥公司现存的主要家具，两个募投技俩可以新增4.08万吨。

2021年，天力锂能三元材料销量为11764吨，高镍家具仅有1288吨，后者主要应用于电动汽车，并非天力锂能的上风。新增老例产能是公司现在销量的约2.5倍，天力锂能若何消化突增的家具呢？

况兼关于天力锂能究竟有些许产能，官方数据与招股书注册稿公布的情况并不一致。天力锂能现在主要有河南新乡本部和安徽淮北两个坐褥基地。天力锂能官方网站先容，公司笼统产能达3万吨/年。招股书先容，2021年新增产能投产后，天力锂能产能才达到1.6万吨/年。无论若何，官网和招股书先容的产能都相去甚远。

新乡政府网站则线路，2021年7月，新乡牧野区调换参预了天力锂能年产1万吨新式电板三元材料技俩开工庆典。到了2021年年底，政府官网公开信息称，总投资8亿元的天力锂能年产2万吨新式电板材料技俩一期均已建成投产。

这个2万吨的一期技俩是否就是数月前开工的技俩呢？如果是，是否意味着天力锂能募投技俩中的新乡技俩照旧诞生收场，而公司在招股书注册稿中并莫得给以说了了呢？